Introdução: O Brasil na Encruzilhada Global
O cenário econômico brasileiro enfrenta um momento crítico em 2025, conforme revelado pelo mais recente relatório da renomada consultoria internacional Eurasia, divulgado nesta segunda-feira (19/05/2025). O estudo aponta para uma convergência preocupante de fatores externos e internos que ameaçam desestabilizar ainda mais a já fragilizada economia nacional, especialmente considerando que estamos entrando em um período pré-eleitoral.
Segundo analistas da Eurasia, “o Brasil está na interseção perfeita de vulnerabilidades domésticas e choques geopolíticos externos, criando um cenário de tempestade perfeita para sua economia nos próximos 12 meses”. Essa avaliação não poderia chegar em momento mais delicado, quando investidores locais e internacionais já demonstram nervosismo quanto à trajetória de recuperação econômica do país.
Cenário Internacional: Impactos da Política Trumponomics na América Latina
A volta de Donald Trump à Casa Branca trouxe consigo a reimplementação das chamadas políticas “Trumponomics”, caracterizadas por um forte protecionismo comercial, tarifas elevadas sobre importações e uma abordagem de “América Primeiro” que tem causado ondas de choque nos mercados globais.
As medidas protecionistas de Trump já começaram a surtir efeito no comércio internacional. Recentemente, a administração americana anunciou novas tarifas de 25% sobre produtos chineses e está renegociando acordos comerciais com diversos parceiros, incluindo o Brasil. Tais políticas têm provocado:
- Inflação global acelerada: O aumento de preços de produtos importados nos EUA tem criado pressões inflacionárias que se espalham por cadeias produtivas globais
- Fortalecimento expressivo do dólar: A moeda americana já valorizou 12% em 2025 frente a uma cesta de moedas internacionais
- Aumento na volatilidade dos mercados emergentes: Países como Brasil, México e Turquia têm sofrido com saídas abruptas de capital
Para o Brasil, especificamente, a política comercial americana representa um desafio multifacetado. “O real brasileiro já desvalorizou significativamente, e podemos ver uma aceleração desse movimento caso as políticas americanas se tornem ainda mais agressivas”, explica Carlos Mendonça, economista-chefe da XP Investimentos.
Fragilidade Interna: O Desafio Fiscal que Ameaça o Crescimento
No plano doméstico, a situação é igualmente desafiadora. O Brasil enfrenta uma crise fiscal persistente, com a dívida pública atingindo patamares alarmantes próximos a 90% do PIB. A incapacidade do governo atual em implementar reformas estruturantes tem minado a confiança dos investidores no país.
O relatório da Eurasia é contundente ao afirmar que, para estabilizar a trajetória da dívida, seriam necessários superávits primários consistentes de 2,4% do PIB nos próximos anos. Esse número está muito acima da atual realidade fiscal brasileira, onde o superávit primário projetado para 2025 é de apenas 0,7% do PIB.
“Consolidar as contas públicas nesse cenário exigiria medidas impopulares de contenção de gastos e possível aumento de impostos, o que parece politicamente inviável no atual momento”, destaca o documento da Eurasia.
Alguns fatores que contribuem para essa fragilidade fiscal incluem:
- Expansão de programas sociais: Aumento de 15% nos gastos com programas de transferência de renda desde 2023
- Crescimento insuficiente da arrecadação: Mesmo com reformas tributárias recentes, a arrecadação cresce abaixo do esperado
- Rigidez orçamentária: Mais de 90% do orçamento federal é composto por despesas obrigatórias
Pressão Cambial: Porque o Real Pode Continuar se Desvalorizando
A conjugação dos fatores externos e internos tem exercido uma pressão significativa sobre o câmbio brasileiro. A moeda nacional já acumula desvalorização de 27% frente ao dólar em 2024, conforme apontado no relatório, e as perspectivas para 2025 não são animadoras.
“O Brasil enfrenta um ciclo vicioso onde a percepção de risco fiscal aumenta a pressão sobre o câmbio, que por sua vez eleva a inflação, forçando o Banco Central a manter juros altos, o que dificulta o crescimento econômico e, consequentemente, a arrecadação tributária”, explica o economista Marcelo Torres, da Fundação Getúlio Vargas (FGV).
Os fatores que mais pressionam o real atualmente são:
- Diferencial de juros entre Brasil e EUA: Com o Federal Reserve mantendo juros altos para combater a inflação americana
- Percepção de risco fiscal: Rating agencies como S&P e Moody’s já sinalizaram possíveis rebaixamentos na nota de crédito brasileira
- Redução no fluxo de investimentos diretos: Queda de 18% nos investimentos estrangeiros diretos em comparação com o mesmo período de 2024
Política Monetária: O Dilema do Banco Central Brasileiro
O Banco Central do Brasil encontra-se em uma situação particularmente complexa. Após iniciar um ciclo de aperto monetário em 2024, a autoridade monetária vê-se agora diante de um dilema entre controlar a inflação e não estrangular ainda mais o crescimento econômico.
A taxa Selic, atualmente em 12,75% ao ano, já é uma das mais altas do mundo entre economias relevantes. Entretanto, com a pressão inflacionária vinda do câmbio depreciado e dos choques externos, o mercado já projeta que pode ser necessário elevá-la ainda mais nos próximos meses.
“O BC está entre a cruz e a espada”, comenta Roberto Campos, ex-diretor do Banco Central. “Se não eleva os juros, arrisca perder o controle da inflação; se eleva demais, pode provocar uma recessão em um momento já delicado para a economia.”
As projeções do relatório indicam que:
- A inflação deve encerrar 2025 em 5,8%, acima do teto da meta (4,5%)
- O crescimento do PIB brasileiro deve ficar em 1,2%, bem abaixo da média mundial de 3,4%
- A taxa de desemprego pode subir para 9,5% até o final do ano
Eleições 2026: Os Cenários Políticos que se Desenham
A turbulência econômica de 2025 terá impactos inevitáveis no cenário eleitoral que se aproxima para 2026. O relatório da Eurasia traça três cenários possíveis para as eleições presidenciais brasileiras:
- Cenário 1 – Reação Pró-Mercado: A deterioração econômica severa leva a uma demanda popular por candidatos mais alinhados com reformas estruturais e disciplina fiscal. Nesse cenário, ganharia força um candidato de oposição com perfil técnico e reformista.
- Cenário 2 – Resposta Populista: A crise econômica aprofunda desigualdades sociais e gera uma reação contrária às políticas de austeridade, favorecendo candidatos com discurso de expansão de programas sociais e intervenção estatal.
- Cenário 3 – Emergência Anti-sistema: O agravamento da crise econômica e social alimenta um sentimento generalizado de descrédito nas instituições tradicionais, abrindo espaço para candidaturas outsiders com discurso disruptivo.
“O momento econômico de 2025 será determinante para definir qual desses cenários prevalecerá nas urnas em 2026”, aponta o relatório.
Oportunidades Estratégicas: Nichos para Investimento em Tempos Turbulentos
Apesar do cenário desafiador, o relatório da Eurasia também identifica oportunidades para investidores e empresas brasileiras em meio à turbulência global. Entre as principais estão:
1. Setor Agroexportador
O acirramento das tensões comerciais entre EUA e China pode beneficiar exportadores agrícolas brasileiros, que podem ganhar participação significativa no mercado chinês. Durante o primeiro mandato de Trump, quando imposições tarifárias sobre produtos agrícolas americanos foram implementadas, o Brasil aumentou suas exportações de soja para a China em mais de 30%.
“O Brasil pode consolidar sua posição como principal fornecedor de grãos para a China, aproveitando o redirecionamento da demanda chinesa”, explica o relatório.
2. Energia Renovável e Transição Energética
Com o avanço das políticas ambientais na Europa e partes da Ásia, o Brasil possui vantagens competitivas significativas em:
- Hidrogênio verde: O país tem potencial para se tornar um dos principais produtores globais
- Biocombustíveis: O programa brasileiro já é referência mundial
- Energia solar e eólica: Capacidade de expansão a custos competitivos internacionalmente
3. Economia Digital e Inovação
A depreciação cambial pode tornar o ecossistema de startups e empresas de tecnologia brasileiras particularmente atrativas para investidores internacionais, criando oportunidades para:
- Fusões e aquisições: Empresas estrangeiras buscando ativos brasileiros a preços descontados
- Exportação de serviços digitais: Vantagem competitiva de custo para empresas brasileiras
- Nearshoring: Empresas americanas buscando alternativas mais próximas à China para suas cadeias produtivas
Conclusão: Navegando em Águas Turbulentas
O cenário geopolítico e econômico que se desenha para o Brasil em 2025 é, sem dúvida, desafiador. A combinação de pressões externas, como as políticas protecionistas dos EUA sob Trump, com fragilidades internas, como a situação fiscal preocupante, cria um ambiente de elevada incerteza para investidores, empresários e cidadãos brasileiros.
Para navegar com segurança nessas águas turbulentas, será necessário:
- Responsabilidade fiscal: Implementação urgente de medidas que sinalizem compromisso com a sustentabilidade da dívida
- Reformas estruturais: Avançar em reformas que aumentem a produtividade e melhorem o ambiente de negócios
- Política externa pragmática: Diversificação de parceiros comerciais e posicionamento estratégico frente às tensões entre grandes potências
Como destaca o relatório da Eurasia, “as crises trazem tanto riscos quanto oportunidades. Os países que conseguirem adaptar-se rapidamente ao novo cenário geopolítico e implementar as reformas necessárias poderão sair fortalecidos desse período de turbulência global”.
Para o Brasil, o momento exige liderança, visão estratégica e capacidade de construir consensos políticos em torno de uma agenda de desenvolvimento sustentável de longo prazo.
